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美伊协议到期未续、库存将至，油价的僵局先由谁来打破？

时间：2026-08-25 10:21:00 来源：FPG财盛国际官网作者：{typename type="name"/}

汇通财经APP讯——周二（8月18日）亚市早盘，美伊WTI原油期货9月合约高开之后呈现震荡走势，协议当前交投于85美元/桶附近，到期的僵一度刷新逾两周高点85.37美元/桶，未续更活跃的库存10月合约交投于84美元/桶上方；布伦特原油期货交投于91美元/桶附近，也处于逾两周高位。将至局先市场正消化美伊两国拒绝延长6月签署的油价由打冲突结尾备忘录这一地缘政治信号，同时等待晚间美国石油协会（API）周度库存报告提供新的美伊供需指引。

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美伊协议到期未续，协议霍尔木兹对峙升级

周一，到期的僵美国总统特朗普明确表示无意延长与伊朗即将到期的未续协议。

特朗普强调美国对伊朗拥有施压杠杆，库存并援引美国对伊朗港口实施的将至局先海上封锁措施——“我们通过封锁控制局势，我认为宣布其为领土的油价由打想法值得考虑”，并称“我们对海峡拥有完全控制权”。美伊

伊朗方面则释放强硬信号。一名伊朗官员表示，“伊朗相关实体必须做好在霍尔木兹海峡及更广泛区域升级焦虑局势的准备，伊朗将准备好做出决策并采取行动应对艰难抉择。”

伊朗外交部发言人巴加伊则指出，由于安全局势繁琐及“损坏性因素的阻挡行为”，协议迟迟无法实现，并强调美国必须解除封锁。

美伊双方在协议到期后均未展示妥协意愿，霍尔木兹海峡的地缘风险溢价短期内难以消退——这条全球最重要的石油运输咽喉要道的通行安全，仍是油价下方最坚实的支撑。

供需基本面：机构警告空头回补风险，库存数据为短期变量

加拿大TD证券指出，当前原油市场的持仓结构仍使价格面临大幅向上挤压的风险。该机构认为“空头回补反弹的风险依然显著，因潜在基本面未发生变化，原油供需账本仍指向继续供给缺口和库存的去化趋势”，这意味着任何新的风险规避情绪或供应担忧，都可能飞速转化为关键基准油价的上行压力。

持仓结构层面，基金净多头寸的偏低水平意味着一旦地缘政治事件引发情绪逆转，空头回补可能引发油价的飞速拉升——这与周一美伊协议到期未续的市场反应形成呼应。

晚间将发布的API周度库存报告是本周首个重要的数据面变量。

库存降幅超预期将印证需求韧性并为油价提供支撑，反之若库存增幅超预期，则可能触发短线回调。

机构观点

花旗在最新发布的报告中将2026年第三季度布伦特原油价格预测从此前的75美元/桶上调至80美元/桶上方，理由是美伊冲突继续超预期，霍尔木兹海峡航运恢复进程拖沓，地缘风险溢价的消退时间被不断延后。

但该行对第四季度布伦特价格维持70美元/桶的判断不变，2027年均价预测仍为65美元/桶，WTI相对布伦特的贴水幅度保持在4-6美元/桶区间。

花旗在报告中指出，此次上调反映的是谈判反复拉锯与现货市场阶段性焦虑的现实，但中期看空逻辑并未改变——一旦海峡航运恢复正常，回流至市场的供应将飞速缓解当前的焦虑格局。需求端方面，亚洲地区等主要消费区的表现依然偏弱，难以对油价构成继续性支撑。

该行预计，WTI原油三季度大概率在围绕80美元/桶上下震荡，年底随着航运正常化进程推进，价格可能进一步回落，具体节奏取决于霍尔木兹海峡通航恢复的速度。

展望

短期地缘政治溢价与偏空的均线结构之间相互制衡，WTI油价预计维持区间震荡格局。晚间的API库存数据将成为短线方向选择的催化剂，而机构对持仓结构“空头回补风险”的警示意味着，当前油价的下行空间或许比市场预期的更为有限。

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（美原油期货日线图，来源：易汇通）

北京时间8月18日10:26，美原油期货10月期货报84.10美元/桶。

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